Datang ke sistem keuangan utilitas

Datang ke sistem keuangan utilitas

Banyak perusahaan yang mengintip untuk memasuki sistem keuangan utilitas, ekosistem perusahaan yang berasal atau diaktifkan oleh utilitas, bertahan dengan akuisisi, biasanya dengan fokus pada startup. Mengevaluasi nilai bakat dari perusahaan-perusahaan kecil ini, bagaimanapun, adalah bakat khusus, kata Jeff Vogel, kepala Komunitas Pendekatan Perangkat Lunak untuk EY-Parthenon. Bagi perusahaan, menemukan dan memperhitungkan keterampilan tersembunyi dan bahaya pengetahuan merupakan komponen besar dalam merger atau akuisisi yang menang.

Percepatan transformasi digital dan panahan permintaan pembeli bermunculan hampir setiap bisnis menjadi perusahaan teknologi. Meningkatkan, pemanfaatan, atau mempromosikan pengetahuan sekarang menjadi bagian yang berharga dari setiap tantangan. Namun bagaimana perusahaan tetap menambahkan ilmu terapan dan inovasi yang sedang berkembang?

“Mereka harus menjuntai di pasar, bahwa ada ruang untuk tumbuh di pasar itu atau ruang untuk memperkuat pasar; menjuntai dalam kemampuan perusahaan untuk total; atau percaya bahwa mereka datang dengan tesis transformasi bahwa mereka akan secara mendasar mengubah apa yang dilakukan perusahaan dan rencana yang dilakukannya untuk memperhatikan kembalinya mereka, ”kata Vogel.

Perusahaan non-teknis biasanya mengincar akuisisi, yaitu startup yang mungkin menggembar-gemborkan peningkatan teknologi, untuk membangun proses bisnis lebih cepat. Mereka juga mengeksplorasi investasi utilitas yang menawarkan alternatif untuk pertumbuhan tinggi dan margin terkontaminasi yang umumnya tinggi. Namun, sangat umum untuk mengukur risiko dan manfaat membeli utilitas, kata Vogel. Dengan cara yang sama bahwa memasuki sistem keuangan utilitas dapat menghasilkan pertumbuhan yang tinggi, pasar menyerang dengan cepat, membuatnya mudah kehilangan nilai secara stabil tanpa kemalangan yang diterima.

Meskipun selalu ada risiko dalam bisnis, Vogel mengatakan bahwa salah satu indikator perolehan yang layak adalah retensi keterampilan dan tradisi. Kurangnya sinergi antara budaya perusahaan dan keterampilan yang dikelola atau digunakan dengan buruk dapat menimbulkan keterbatasan pada akuisisi dan integrasi yang tidak kentara.

“Karena utilitas adalah IP yang tidak berwujud dan sangat terkait dengan kita yang membuatnya dan melindunginya, Anda kemungkinan besar akan mengalami penurunan keterampilan karena tradisi, kompensasi, atau hal lain setelah akuisisi, yang biasanya menjadi indikator utama bahwa tesis ini akan menjadi asap,” kata Vogel.

Episode Lab Industri ini diproduksi bekerja sama dengan EY-Parthenon. Pelajari lebih lanjut tentang solusi teknologi yang mengganggu EY-Parthenon di ey.com/us/disruptivetech.

Transkrip Lengkap

Laurel Ruma: Dari Ikhtisar Teknologi MIT, saya Laurel Ruma dan ini adalah Lab Industri, yang bertujuan untuk membantu para pemimpin bisnis menciptakan pemahaman tentang ilmu terapan modern yang keluar dari lab dan masuk ke pasar.

Topik kita kali ini adalah ready shopping rising ilmu terapan. Jika memang benar bahwa setiap perusahaan berubah menjadi perusahaan teknologi, maka berkreasi dengan teknologi tersebut dapat terjadi dalam banyak cara. Biasanya itu buatan sendiri, tetapi di lain waktu berbelanja ilmu pengetahuan dan startup adalah cara yang sering dilakukan, tidak lagi stabil untuk perusahaan induk tetapi untuk inovasi pendanaan untuk boot.

Dua frase untuk Anda: bangunan yang lebih tinggi.

Pelanggan saya adalah Jeff Vogel, kepala Komunitas Pendekatan Perangkat Lunak untuk EY-Parthenon.

Podcast ini didukung oleh EY-Parthenon.

Selamat datang, Jeff.

Jeff Vogel: Terpesona berada di sini.

Pohon salam: Jadi, Anda telah bekerja di ekuitas non-publik selama bertahun-tahun dan memiliki keterampilan lebih dari tiga dekade sebagai wirausahawan dan eksekutif di bidang utilitas dan teknologi. Apakah Anda dapat melukis daftar periksa sistem keuangan utilitas saat ini?

jef: Tentu. Jadi, saya akan memulai dengan mendefinisikan apa yang kami maksud dengan sistem keuangan utilitas. Istilah yang kami jelaskan ini benar-benar mengacu pada perusahaan utilitas. Jadi itu cukup positif bagi kami. Korporasi yang menjual atau melisensikan utilitas. Itu juga bisa menjadi utilitas fakultas-perguruan tinggi lokal yang sudah ketinggalan zaman; juga bisa sangat modern, utilitas berbasis SaaS (utilitas-sebagai-pembawa). Meskipun demikian, ada banyak sekali perusahaan modern yang dapat kita nilai sebagai layanan dan produk yang mendukung teknologi. Perusahaan produk dan layanan yang tidak mempromosikan utilitas lisensi mereka. Itu mempromosikan Anda beberapa perusahaan atau operator konsumen, namun memberdayakannya dengan utilitas.

Jadi dari kita jelas mengetahui perusahaan dalam teknologi pemasaran dan pencarian online, dalam perekrutan, dalam transportasi, yang mengizinkan layanan dan produk mereka dengan utilitas, namun mereka tidak mempromosikan utilitas. Jadi perusahaan-perusahaan ini. Terutama jika perusahaan-perusahaan ini membedakan utilitas, sehingga mereka tidak lagi menggunakan utilitas pihak ketiga, off-the-shelf untuk mengirimkan operator mereka. Namun mereka memiliki ratusan insinyur aplikasi, lusinan atau lebih paten, puluhan ratus dan ratusan baris kode saat mereka membuat aplikasi berpemilik yang mendukung operator bisnis mereka. Dan sebenarnya bagaimana mereka membedakan bahkan jika mereka tidak lagi menggunakan lisensi.

Jadi, kumpulan perusahaan ini yang mungkin akan mempromosikan utilitas atau mempromosikan layanan dan produk perusahaan yang mungkin akan diaktifkan oleh utilitas, yang mungkin akan berusaha membedakan utilitas itu, adalah apa yang kami namakan sistem keuangan utilitas. Dan perusahaan sistem keuangan utilitas ini membagikan secara luas hal-hal yang saya sebutkan ini. Banyak insinyur utilitas, kode kumpulan lengkap, biasanya properti psikologis (IP), paten, dan rahasia pengganti dan metode di belakang kode itu. Dan mencoba membedakan secara tidak sengaja bahwa teknologi memanifestasikan dirinya kepada pelanggan atau memungkinkan operator bisnis menjadi lebih efisien, lebih cepat, lebih baik, biasanya lebih murah.

Pohon salam: Itu sangat berharga untuk mendapatkan informasi tentang seluruh ekosistem Anda di sana. Jadi di EY-Parthenon, Anda membantu perusahaan ekuitas non-publik dengan akuisisi pengetahuan. Sebaliknya, bagaimana cara kerja ekuitas non-publik versus mengumumkan akuisisi luas satu perusahaan yang mengakuisisi satu lagi?

jef: Ya, jelas. Benar bertanya di sana. Jadi, ketika Anda mempertimbangkan beberapa akuisisi passe, katakanlah satu perusahaan teknologi membeli satu lagi, mungkin ada tiga atau empat keluarga dari tesis yang mendorong akuisisi itu. Itu juga harus selalu merupakan integrasi vertikal. Dapatkan satu di antara pemasok kami dan integrasikan dan curi perantara. Itu juga harus selalu menjadi penjualan yang korup dan ekspansi TAM (total addressable market). Kami ingin membeli sesuatu yang berdekatan dengan tempat kami berada dan kami akan tetap bersinergi karena kami dapat menjualnya secara korup oleh pelanggan kami, oleh saluran kami, oleh tenaga penjualan kami, dan sebaliknya. Itu juga harus selalu masuk pasar modern. Kami ingin memasuki pasar dan itu akan mencuri kami terlalu lama dan membayar kami terlalu banyak uang untuk tetap seperti itu secara organik. Jadi kami ingin menciptakannya. Atau itu juga akan menjadi pembuatan transformasi. Kami sedang mencari cara untuk mengubah perusahaan kami selama beberapa tahun dari satu bentuk perusahaan ke 1 lainnya.

Dan ini semua adalah bentuk akuisisi yang mungkin akan tercapai. Anda mungkin sering memasukkannya ke dalam tiga atau empat ember ini. Dan kemudian biasanya ada beberapa sinergi berkat tesis tersebut. Itu juga harus selalu menjadi sinergi pendapatan dengan menjual-korupsi. Sebagai sinergi pendapatan, kami akan mendapatkan pendapatan lebih dari gabungan kedua perusahaan berkat fleksibilitas untuk menjual-merosot. Ini umumnya merupakan sinergi biaya: juga bisa jadi kita mendapatkan produk yang berlebihan dan kita tidak membutuhkan semuanya. Kami dapat membuat seluruh pelanggan Anda tetap bersemangat dengan menghapus kemampuan yang berlebihan dan mungkin memiliki pembangunan produk yang lebih efisien, pemasaran produk, organisasi pasar yang membuang-buang waktu.

Dan bahkan ketika Anda tidak menjelajahi sinergi yang tampak ini, umumnya ketika Anda melakukan sesuatu dalam skala besar, selalu ada pengungkapan kembali sinergi perusahaan. Saya tidak memerlukan dua organisasi SDM, saya tidak memerlukan dua organisasi keuangan, saya tidak memerlukan dua organisasi komunikasi pemasaran. Biasanya ada beberapa sinergi di sana. Jadi, tech-on-tech atau firm-on-firm, yang mungkin sering Anda renungkan dengan lensa itu.

Sekarang, ekuitas non-publik, tidak perlu diperdebatkan, di mana pembeli tetap, agen ekuitas non-publik membeli perusahaan, tidak satu pun dari tesis ini yang membutuhkan dua perusahaan, setidaknya dalam akuisisi awal. Jadi, ketika firma ekuitas non-publik pertama kali membeli firma teknologi, mereka akan mengajukan tesis yang sejalan dengan keyakinan pada produk dan firma serta kemampuan mereka untuk tetap mendapatkan pengembalian dana dari itu. Dan perusahaan ekuitas non-publik, menjadi kuartil yang lebih tinggi, mereka membeli 20% menerima IRR [net internal rate of return] selama beberapa interval waktu untuk mengatakan tetap seperti itu. Jadi, ada pembayaran rintangan yang dominan. Mereka membayar mahal untuk perusahaan-perusahaan ini, tetapi mereka harus tetap mendapatkan keuntungan yang tinggi.

Jadi, mereka harus menjuntai di pasar, bahwa ada ruang untuk tumbuh di pasar itu atau ruang untuk memperkuat pasar; menjuntai dalam kemampuan perusahaan untuk total; atau menggantung bahwa mereka datang dengan tesis transformasi bahwa mereka akan secara mendasar mengubah apa yang dilakukan perusahaan dan rencana yang dilakukannya untuk memperhatikan kembalinya mereka. Jadi, ada standar tinggi yang bagus dan beberapa sinergi yang dimiliki M&A ini tidak lagi tersedia, setidaknya dalam akuisisi pertama. Sekarang, cukup tersebar luas bahwa setelah akuisisi pertama itu, lembaga ekuitas non-publik juga dapat memperoleh tesis tentang membeli lebih banyak perusahaan. Dan akuisisi berikutnya ini, sebagian dari kita menyebutnya sebagai pembuatan atau penyelipan platform, juga dapat menginginkan tesis yang lebih didasarkan pada apa yang diilustrasikan oleh contoh-contoh teknologi.

Pohon salam: Jadi anehnya, begitu satu perusahaan teknologi dibeli, portofolio juga dapat diasumsikan, dll, dan itu membuka jalan untuk pendanaan tambahan.

jef: Jadi karena Anda menyebutkan itu, biasanya itu menjadi lebih lazim saat ini karena perusahaan ekuitas non-publik membayar dan mereka stabil, beli perusahaan, terjun di pasar. Dan tesis perusahaan umumnya tidak cukup untuk mengamankan pengembalian mereka. Mereka harus menambah skala dan mengurangi. Dengan kata lain, jika saya membayar 20 kali EBITDA [earnings before interest, taxes, depreciation, and amortization] dan 7 kali penghasilan untuk transaksi pertama, dan saya tahu bahwa akan sulit untuk menghasilkan pengembalian saya untuk itu, saya akan berlama-lama menerima beberapa tuck-in dan satu transaksi lagi di mana saya dapat mulai mengenali beberapa dari sinergi yang menjuntai strategis tersedia bagi mereka dan mengirimkan lebih dari satu ke bawah. Kesepakatan pertama itu juga dicapai pada kelipatan ini. Mungkin kesepakatan berikutnya tercapai pada 60% dari kelipatan ini dan kelebihan moderat Anda dari satu akhirnya berakhir di antara keduanya. Dan itu cukup tersebar luas di zaman sekarang ini, yaitu saat perusahaan membayar untuk platform awal.

Pohon salam: Jadi, apa saja perbedaan antara mengevaluasi perusahaan yang lemah dan startup? Sebagai hasil dari itu dianggap sebagai bakat yang lebih atau kurang terspesialisasi.

jef: Ya. Ini hidup. Jadi secara umum — ada sedikit lelucon di dalam yang tidak nyata bahwa semakin awal Anda mungkin bisa, semakin mudah untuk mengumpulkan uang. Dan salah satu alasannya adalah kurangnya ketekunan. Jadi itulah mengapa ketekunan di dunia modal tantangan tampaknya lebih banyak daripada ketekunan di dunia ekuitas non-publik. Sebenarnya ada lebih sedikit ketekunan. Ada sedikit tambahan lembar tugas, kutip “di bagian belakang serviette”. Cukup banyak modal tantangan yang didasarkan pada hubungan; itu percaya pada kru. Sebagai hasil dari satu hal yang mereka bantahkan kepada Anda di challenge capital college adalah konsepsi bisnis bahwa Anda memasukkan uang ke dalam tidak akan menjadi salah satu perusahaan yang pada akhirnya akan menang. Jadi, Anda benar-benar bertaruh pada kru, Anda bertaruh pada kemampuan kru untuk berputar dan menavigasi serta menerima rute akhir. Akibatnya, yang pertama untuk perusahaan tahap awal juga tidak lagi di mana mereka akan total menjadi menang.

HOT 🔥  Resolusi tahun baru untuk CIO

Jadi, tidak ada lagi ketekunan dan mungkin ada ancaman pasar dan mungkin ada ancaman produk. Ini adalah dua bahaya besar yang Anda curi dalam investasi tahap awal. Anda berkembang ke tahap selanjutnya dan perusahaan yang lemah, pasar juga digariskan, disiplin diri yang kompetitif juga digariskan, dan tidak diragukan lagi ada produk yang melakukan sesuatu karena perusahaan-perusahaan ini menggantungkan pendapatan substantif. Sekarang mungkin ada juga produk generasi berikutnya, produk tersebut juga berada di bawah ancaman persaingan.

Produk juga bisa harus diubah. Itu juga harus selalu membutuhkan apa yang kita namakan hutang teknis. Itu juga harus selalu menginginkan arsitektur ulang atau platform ulang. Itu harus selalu menjadi produk lokal yang harus diteruskan ke cloud dan beralih menjadi SaaS [software-as-a-service] produk. Semua ini adalah hal-hal yang juga bisa menjadi tujuan peta jalan dari sebuah perusahaan yang mungkin ingin Anda teliti karena itu benar-benar biaya yang Anda daftarkan — hal-hal yang harus dipertahankan oleh perusahaan atau perkuat pengungkapan pasarnya dan profil keuangannya dari waktu ke waktu yang Anda pertaruhkan. Dan Anda harus melakukannya dengan sangat baik. Kami menamakan utang teknis ini “kewajiban off-steadiness-sheet.” Ibadahnya menunda perbaikan rumah.

Jadi barang-barang lemah ini menjuntai banyak sekali. Mereka tidak lagi berada di lembar stabilitas sehingga saya tidak dapat mempelajari pernyataan keuangan dan menyatakan, “Anda berutang 1.000.000 dolar kepada lembaga keuangan itu.” Namun di bawah penutup, di antara garis, ada badan teknologi dan teknologi itu membutuhkan perawatan yang lembut dan perbaikan yang stabil seperti rumah atau bangunan juga bisa. Dan dalam ketekunan Anda berusaha untuk mengindahkan itu. Anda harus berusaha untuk mengindahkan keinginan pasar. Anda perlu mencoba memperhatikan disiplin diri kompetitif, dan panorama kompetitif, dan peta jalan yang dimiliki perusahaan untuk menavigasi itu. Dan cari tahu apakah itu sejalan dengan tim manajemen Anda dan kemampuan Anda untuk menyelesaikannya.

Jadi kami ingin memperdebatkan semua perusahaan ini yang memiliki risiko dan bentuk ketekunan siap menyelaraskan risiko yang mungkin ada bersama kami sehingga Anda sebagai lembaga ekuitas non-publik berada pada posisi yang baik untuk melakukannya. Dengan kata lain, beberapa perusahaan bersedia bertahan dengan ancaman finansial atau ancaman produk atau ancaman pasar atau ancaman keterampilan. Namun bahaya lain yang mereka puja, “tidak, tidak, tidak, tidak, kami tidak mencuri ancaman pasar, tetapi Anda memiliki beberapa ancaman keterampilan, yang dapat kami bantu karena kami hebat dalam merekrut dan melestarikan keterampilan.” Jadi salah satu bentuknya bukanlah tidak ada risiko dalam kesepakatan itu, tetapi itu benar-benar berhasil, mencoba mengukurnya. Dan kemudian secara budaya dan DNA, bentuk bahaya apa yang cocok untuk diambil oleh agensi Anda dan selaras dengan tradisi dan DNA agensi, versus bahaya apa yang tidak dapat Anda hubungi?

Dan bagi sebagian dari kita yang mungkin lebih baru di bidang teknologi—jika Anda pernah menjadi lembaga ekuitas non-publik yang berinvestasi di industri dan sekarang Anda memasuki teknologi, ada semacam bahaya produk dan pasar karena pasar berganti dengan cepat dan produk menjuntai untuk bergantian dengan cepat. Dan ini juga merupakan bahaya yang tidak dicuri oleh beberapa perusahaan baru yang berinvestasi di bidang teknologi, dibandingkan dengan beberapa perusahaan yang telah bulat dan melemah terhadap ekonomi utilitas selama 10 atau 15 tahun terakhir dan lebih cocok untuk bekerja. keluar gangguan dan peluang yang datang bersama dengan investasi utilitas.

Pohon salam: Anda telah menyebutkan sedikit tentang ini, tentang mengapa perusahaan non-teknis ingin menciptakan perusahaan teknologi yang sedang naik daun, integrasi portofolio produk, promosi korup, dan sebagainya. Namun apa nilai bakat dari akuisisi ini dalam hal inovasi, keuntungan, dan keterampilan itu?

jef: Kami menjelajahi bentuk-bentuk perusahaan non-teknologi ini yang ingin menjadi utilitas tambahan yang diaktifkan dan utilitas didorong dan memasuki sistem keuangan utilitas. Dan itu juga bisa jadi karena alasan yang benar-benar tidak memihak. Utilitas itu hanya sesuai untuk pelanggannya. Itu membuat beberapa rute bisnis menjadi lebih mudah, lebih cepat, lebih murah, lebih lancar, kualitas lebih tinggi, lebih terkomputerisasi. Tapi itu juga bisa untuk keuangan. Perangkat lunak menikmati gesekan yang cukup rendah untuk tumbuh dan masuk, peluang untuk pertumbuhan yang tinggi. Kami menjelajahi perusahaan-perusahaan pertumbuhan gila ini dalam sistem keuangan utilitas sepanjang waktu Anda, dan di sektor lain dari sistem keuangan, sulit untuk tumbuh pada tingkat ini. Margin utilitas yang terkontaminasi tinggi. Biaya barang adalah bagian kecil dari pendapatan dan untuk apa Anda menjual produk. Sekarang kami menjuntai bentuk aturan 40 atau 50 atau 60 perusahaan. Jika Anda tidak tahu apa itu, aturan 40 adalah saat Anda menambahkan secara kolektif pembayaran ekspansi perusahaan dengan margin EBITDA perusahaan. Dan 40 lemah menjadi besar. Jika Anda meningkatkan 20% dan menghasilkan margin EBITDA 20%, itu cukup adil.

Namun kami sebenarnya melihat aturan 50 dan 60 perusahaan yang berguna saat ini. Jadi gabungkan keduanya [figures], ini umumnya merupakan pengganti. Saya dapat tumbuh lebih cepat jika saya menginvestasikan lebih banyak dari keuntungan saya, jika saya kurang menang, atau saya dapat tumbuh lebih lambat dan menjuntai lebih banyak keuntungan. Meskipun demikian, ketika saya dapat bertahan dengan porsi yang terjangkau dan aturan saya 40, 50, atau 60, itu cukup kuat. Dan kami menjelajahi bentuk perusahaan ini dalam utilitas, kelipatan tinggi. Kami senang itu karena kapasitas keluar yang lebih tinggi dan tiket modal yang lebih rendah ketika mereka mengumpulkan uang. Kami tidak membutuhkan modal kerja, kami tidak menjuntai pabrik, kami tidak menjuntai saham. Jadi mengelola lembar kemantapan jauh lebih mudah.

Jadi sebagian dari kita cemburu dengan metrik dan friksi rendah dan sifat asam ringan dari sistem keuangan utilitas dan keinginan untuk mencoba membangun perusahaan mereka berasal dari pemujaan mengintip itu. Dan itulah mengapa kami menjelajahi bentuk-bentuk perusahaan ini baik yang mengubah diri mereka sendiri atau mulai menciptakan perusahaan utilitas dan mencoba mengumpulkan beberapa keuntungan berada dalam sistem keuangan utilitas.

Sekarang, sisi lain dari koin, tidak perlu diperdebatkan, adalah selalu ada sedikit “hati-hati dengan apa yang Anda inginkan” karena Anda tiba di sistem keuangan utilitas, dan apa banyak di sini? Nah, Anda mungkin bisa membuang waktu dari nol hingga 100 dengan cukup cepat. Anda mungkin bisa menempatkan diri Anda. Anda mungkin juga tidak lagi menjadi perusahaan satu tahun dan menjadi pemain utama dan mendominasi pasar enam tahun kemudian di pasar multi-miliar dolar. Dan kita semua pernah melihatnya, yaitu di Silicon Valley. Namun sisi sebaliknya dari itu adalah Anda mungkin dapat membuang waktu dari 100 menjadi nol dengan sangat cepat, dan Anda juga melihat beberapa dari perusahaan ini bermain saat ini juga.

Jadi mungkin ada satu aspek lagi dari koin, dan itu adalah suatu keharusan untuk menjuntai perut untuk itu dan itu adalah suatu keharusan untuk menjuntai profil ancaman untuk itu dan itu suatu keharusan untuk menjuntai DNA untuk itu dan itu agak jauh suatu keharusan untuk menjuntai keterampilan untuk itu. Jadi agak jauh dari perusahaan sistem keuangan non-utilitas yang bekerja. Inilah alasan mengapa kami menjelajahi perusahaan non-teknologi ini mulai menciptakan perusahaan teknologi dan memasuki sistem keuangan utilitas.

Pohon salam: Benar sehingga semua orang tampak jelas, EBITDA adalah pendapatan sebelum hobi, pajak, depresiasi, dan amortisasi, tetapi kita berbicara tentang indikator dan apa yang membuat perusahaan teknologi menjadi akuisisi yang layak tanpa bola kristal, tanpa brilian apa kemungkinan besar perusahaan pemenang ini, nol hingga 100 dan seterusnya. Apa contoh tepat yang objektif tentang bagaimana perusahaan sebenarnya dapat melihat beberapa indikator?

jef: Nah, ketika Anda berusia enam tahun, satu tahun ke dalamnya, hal-hal yang saya lihat… Sekarang, katakanlah Anda telah membeli perusahaan non-teknologi yang berbelanja di perusahaan teknologi dan bahkan perusahaan teknologi yang bagus yang berbelanja di perusahaan teknologi yang sempit. Jika Anda memasuki sistem keuangan utilitas, ada beberapa hal yang mungkin banyak. Salah satunya adalah keterampilan, rencana yang kita renungkan, bentuk diri kita yang baru saja Anda pekerjakan, tradisi perusahaan sistem keuangan utilitas ini. Dan sinyal besarnya adalah berapa banyak dari kita yang tetap bulat, dan yang lebih penting, apa peran mereka di dalam perusahaan.

Jadi, ketika Anda menjelajahi perusahaan yang dimiliki dan eksekutif dari perusahaan yang mendapat promosi dan mengambil peran yang lebih tinggi dalam grup belanja, itu adalah sinyal yang sangat besar bahwa budaya sedang selaras. Hal-hal yang dibawa oleh perusahaan yang didapat ke meja dihargai oleh pengakuisisi, budaya terintegrasi. Manfaatnya, bahkan jika mereka mencuri lebih lama berkat integrasi produk dan teknologi serta saluran dan pasar, juga bisa mencuri sedikit lebih lama. Namun ketika Anda menjelajahi keterampilan yang terintegrasi dengan cara itu, saya akan menyatakan itu adalah sinyal yang tepat dan tidak memihak. Sebagai hasil dari utilitas adalah IP tidak berwujud dan sangat terkait dengan kita yang membuatnya dan melindunginya. Jika keterampilan Anda terkuras karena tradisi, kompensasi, atau hal-hal lain setelah akuisisi, biasanya itu adalah indikator utama bahwa tesis akan hangus dalam asap. Jadi itulah hal pertama yang saya lihat.

Sekarang, dalam kesepakatan ekuitas non-publik Anda tidak suka mengeksplorasi itu, karena perusahaan tersebut cukup mempertimbangkan perusahaan tersebut. Dalam beberapa kondisi, hal terbaik yang berubah adalah dewan direksi, terutama jika sebuah perusahaan menjadi terlalu terburu-buru dan lembaga ekuitas non-publik ingin membantunya dengan cara itu, tidak ada lagi bentuk yang tidak bias. alternatif dan hal-hal juga dapat terus-menerus berlama-lama untuk boot-like. Hal terbaik yang berubah adalah pemegang saham. Namun ketika itu adalah perusahaan yang bekerja, keterampilan adalah pengungkapan yang tepat dan tidak memihak untuk melihat indikator utama.

Pohon salam: Dengan meningkatnya jumlah perusahaan yang bersemangat tentang panorama teknologi seperti yang Anda jelaskan, tampaknya memuja pasar yang ramai. Jadi bagaimana sebuah perusahaan dapat membedakan dirinya untuk menyimpulkan kompetitif dan cerdas ketika berbelanja untuk investasi?

jef: Ya. Jadi saya berpikir untuk membuat tesis ini sesuai. Benar menjadi perusahaan pengawetan dan membeli sesuatu juga bukan lagi hasil terbaik, bahkan seandainya ada model perusahaan pengawetan yang tersedia. Menggandakan pendekatan dan M&A, beberapa dari kita juga dapat menamakannya tesis M&A atau tesis campuran. Jadi mari kita mencuri contoh. Integrasi vertikal: Jika Anda akan mengintegrasikan atau menciptakan dealer secara vertikal, itu mungkin bahkan menjuntai sinergi yang berharga, juga dapat menjuntai diferensiasi yang berharga. Dan ketika Anda mencuri waktu untuk melakukan pendekatan itu, dapatkan perusahaan yang cocok untuk menemukan yang cocok dengan tesis, dan jelaskan bahwa Anda mendanai campuran tersebut. Integrasi tidak lagi mengatur sekumpulan baris pada spreadsheet, tetapi itu benar-benar muncul, di atas rumput liar, menentukan model kerja, dari kita, proses bisnis, instrumen yang mungkin penting untuk diintegrasikan dengan sukses untuk dijelajahi tesis Anda oleh. Ini mungkin akan membedakan dan ini mungkin akan menjadi pengubah permainan untuk bisnis baik di pasar maupun di P&L.

HOT 🔥  Unduhan: umur panjang untuk penuntutan ilmuwan Cina yang sangat makmur dan salah

Pohon salam: Dan Anda menyebutkan ini sebelumnya, yang merupakan aspek yang tidak diketahui-ancaman, imbalan tinggi dari berbelanja untuk perusahaan teknologi, namun kemampuan dan kemampuan modern adalah sesuatu yang dapat ditawarkan oleh perusahaan modern. Jadi, apa batasan paling populer yang dihadapi perusahaan saat itu?

jef: Saya menyinggung ini sebelumnya, ini akan sedikit berlebihan, namun saya akan menyatakan yang pertama adalah Anda masuk ke sistem keuangan utilitas, ini modern bagi Anda. Perusahaan dapat berlama-lama dari nol hingga 100 dengan cukup cepat, tetapi mereka dapat berlama-lama dari 100 ke nol. Pemandangan diganggu oleh perusahaan-perusahaan yang pernah menjadi penerbang tinggi, pemimpin di rumah mereka, yang sesuai dengan saran t waktu sudah lama berlalu dan keluar dari perusahaan. Kami biasanya mengalami penjualan kotor yang membara dan seseorang sedang mengerjakan perbaikan ekor panjang pada bentuk perusahaan ini. Jadi Anda telah melihatnya di desktop publishing fakultas-perguruan tinggi yang lama, Anda telah melihatnya di CRM dan ERP fakultas-perguruan tinggi yang lama, Anda telah melihatnya di banyak fungsi vertikal yang melayani perusahaan vertikal. Semua sektor yang menjuntai ini memiliki pemain yang dulunya dominan yang tidak berinovasi, mungkin kehilangan keterampilan utama mereka, mungkin memiliki lembar keseimbangan terbalik, terlalu banyak dimanfaatkan, dan sering menghilang dan keluar dari desain secepat mungkin. mereka sampai di sini.

Di lain waktu, Anda mungkin bisa membuang-buang waktu dari tidak lagi menjadi perusahaan menjadi pemimpin penerbangan tinggi di rumah selama 5, enam, tujuh tahun dan stabil dengan cepat, mungkin lebih cepat, membuang waktu ke nol. Jadi sangat terkenal bahwa di antara kita yang berbelanja, perusahaan-perusahaan ini berinvestasi di dalamnya, menyadari ancaman itu, dan keadaan menyedihkan bahwa hal-hal yang umumnya drastis harus diselesaikan untuk membantu perusahaan-perusahaan ini bangkit dan terbang tinggi, bahkan setelah Anda merenungkan mereka telah mencapai puncaknya. .

Dan sebaliknya, budaya tidak berintegrasi. Di lain waktu, disinggung sebelumnya, keterampilan adalah hal yang penting. Perusahaan sistem keuangan perangkat lunak rentan terhadap banyak budaya daripada perusahaan dari bagian lain dari sistem keuangan. Dan itu cukup terkenal bahwa itu dikenal dan ada sistem untuk melewatinya atau keterampilan tidak akan revolusioner, akan menjuntai ancaman gesekan tinggi karena — saya akan membuang waktu dan memulai pesaing. Kami telah melihat permainan itu. Perusahaan akan mendapatkan, dari kita bergegas keluar dari non-kompetisi atau bonus retensi mereka selama satu tahun, lalu mereka semua berlama-lama dan memulai satu perusahaan lagi, dan perusahaan lain itu melakukannya lebih tinggi lagi.

Satu hal yang akan Anda terima dalam utilitas adalah orang pertama yang bertahan biasanya bukan lagi pemenangnya. Faktanya, biasanya Anda mungkin juga tidak bias lagi mengenal pria atau wanita pertama. Babak kedua kalinya sebagian besar lebih tinggi. Mengapa? Sebagai hasil dari Anda belajar dari kesalahan Anda. Atau lebih baik lagi, Anda belajar dari kesalahan orang lain. Anda mungkin bahkan mungkin bahkan menjuntai punya model untuk bekerja. Saat utama Anda mendesain ponsel, Anda adalah orang pertama yang harus Anda pikirkan. Kedua kalinya, Anda belajar dari orang-orang yang menganggapnya benar 60%, tetapi 40% salah.

Sebelumnya, di beranda browser penerima, bukan orang pertama yang menang. Di rumah ponsel, itu bukan orang pertama yang menerima. Di rumah komputer desktop, bukan orang pertama yang menang. Ini biasanya yang ke-2 atau ketiga. Jadi itu adalah tema yang tersebar luas dan tak henti-hentinya dari kita yang berada di kelompok pertama ini yang sadar, dan mereka membuang waktu dari kelompok ke-2. Dan Anda pasti memiliki keterampilan itu dan juga Anda membiarkannya berlari keluar, memalukan bagi Anda.

Jadi mencari untuk menjadi orang yang membuat diri Anda keluar dari bisnis versus membiarkan pekerja bekas Anda mengetahui cara untuk bertahan, itu selalu merupakan ide yang tepat dan tidak memihak. Dan saya pikir perusahaan terbaik tetap seperti itu. Mereka membuat grup, mereka memberi mereka otonomi, dan mereka berkata, “Apakah Anda dapat berlama-lama membuat generasi berikutnya dari produk kami untuk mengungkapkan pesaing? Terjang mengarangnya. Dan begitulah cara perusahaan menemukan kembali diri mereka sendiri dan mengurangi ancaman tradisi keterampilan atau tradisi inovasi yang keluar dari pintu atau bermunculan di area lain.

Pohon salam: Sangat membantu untuk menggantungkan sejarah itu sebagai sudut pandang sekarang, tetapi melihat ke depan ke dalam ketergesaan yang panjang, bagaimana ekuitas non-publik akan membantu membentuk panorama teknologi dalam beberapa tahun ke depan?

jef: Jadi saya sarankan, lihat, ini sedikit dari Wild West. Sebagian besar ekuitas interior tidak pernah begitu dominan dalam teknologi. Saya pikir sulit untuk menjuntai, tetapi ketika Anda kembali 12, 13, 14 tahun, bahkan mungkin 10, hampir tidak ada investasi ekuitas non-publik di bidang teknologi. Di dalam, sebagian besar perusahaan ekuitas tidak menyadari teknologi; mereka tidak menyadari semua hal yang saya sebutkan. Mengapa margin terkontaminasi tinggi? Mengapa tingkat pertumbuhan tinggi? Saya panik dengan perusahaan yang berubah dari 100 menjadi nol; Saya tahu mereka akan berlama-lama dari nol hingga 100. Saya tidak menyadari semua IP tak berwujud ini yang tidak dapat saya sentuh dan rasakan. Itu tidak lagi di dalam pabrik, itu bukan lagi daftar periksa. Ada sedikit atau tidak ada investasi dalam teknologi dan kemudian ada beberapa kesepakatan yang dicapai 10, 15 tahun yang lalu yang merupakan kesepakatan teknologi pertama, pencuri-privat besar. Dan kemudian lebih banyak perusahaan membelinya, dan kemudian beberapa perusahaan khusus mulai melakukan teknologi yang paling mudah. Dan sekarang ekuitas non-publik teknologi adalah bagian besar dari sistem keuangan dan pasar modal kita.

Beberapa angka yang juga bisa hidup untuk kita. Tahun yang tersisa di tahun 2021, ada 129 IPO teknologi seharga $70 miliar, dan benar-benar jatah yang terbatas pada tahun 2022 — jadi agak jauh, hanya 19 kesepakatan seharga $1,6 miliar berkat koreksi pasar. Dan jika kita mengamati pembelian, jumlahnya hampir sama—pada tahun 2021 ada 139 pembelian, sebenarnya sedikit lebih banyak, sebesar $50 miliar. Namun pada tahun 2022, pasar ini sebenarnya pernah menjadi sangat panas di awal tahun sehingga ada 99 kesepakatan senilai $60 miliar. Jadi, ada 80 lebih banyak pencuri teknologi daripada IPO pada tahun 2022. Itu mewakili 43% dari kesepakatan, berdasarkan nilai pada tahun 2019 dan berdasarkan jumlah, berada dalam ekonomi teknologi.

Jadi teknologi mendominasi pasar modal dan ekuitas non-publik dan teknologi berubah menjadi bagian substantif dari pasar modal. Lebih dari itu, perubahan drastis terjadi pada aspek non-publik, dan dari kita perhatikan ada perusahaan yang sekarang menjuntai sudah lama non-publik, publik, non-publik, publik, non-publik, publik, lompatan , karena ada adalah hal-hal yang mungkin dapat Anda pertahankan sebagai perusahaan non-publik yang mungkin tidak dapat Anda pertahankan sebagai perusahaan publik. Keuangan triwulanan membuatnya sulit untuk tetap memuja transformasi SaaS, untuk membuang waktu dari kontrak awal yang besar ke pendapatan rutin. Mempersulit untuk mempertahankan investasi besar dalam produk modern, mempersulit untuk menggunakan sejumlah uang untuk R&D [research and development], atau bentuk uang pada R versus D, membangun dan memperbaiki. Hal-hal semacam ini yang kami terima lebih mudah untuk tetap sebagai perusahaan non-publik, terlihat seperti harus mendokumentasikan setiap kuartal dan menjelaskan semua yang Anda lakukan kepada publik. Jadi, Anda bahkan mungkin dapat melihat siklus ini bahwa ekuitas pribadi adalah bagian yang sangat berharga dari pasar modal untuk perusahaan teknologi secara keseluruhan. Dan kami melakukan kesepakatan yang lebih tinggi dan lebih besar.

Kami mengerjakan kesepakatan $17 miliar. Dan saya pikir kami akan menjelajahi begitu banyak kesepakatan tambahan di lingkungan dimensi itu selama bertahun-tahun sebelum tiba. Sedangkan ekuitas non-publik telah terlambat sekitar enam bulan terakhir dengan koreksi, ketika pasar publik, tingkat hobi naik, apa pun yang Anda lakukan, ada semacam pertanyaan terpendam. Ada bentuk uang yang tenang di sela-sela ekuitas non-publik yang akan diinvestasikan ketika ekuitas non-publik muncul kembali, yang juga kemungkinan besar akan terjadi suatu hari nanti di sini dalam paruh pertama tahun ini. [20]23. Ini pasti akan kembali dengan sepenuh hati, dan saya pikir kita akan membahas penghentian ekuitas pribadi di pasar modal agar perusahaan teknologi menjadi sama berharganya seperti sebelumnya di [20]23.

Pohon salam: Benar-benar hidup. Jeff, terima kasih banyak telah hadir di Lab Industri saat ini.

jef: Sembahlah itu. Terima kasih.

Pohon salam: Itu terjadi ketika Jeff Vogel, kepala Komunitas Pendekatan Perangkat Lunak untuk EY-Parthenon, yang saya ajak bicara dari Cambridge, Massachusetts, tempat tinggal MIT dan Tinjauan Teknologi MIT, menghadap ke Sungai Charles.

Itu saja untuk episode Lab Industri kali ini. Saya tuan rumah Anda, Laurel Ruma. Saya direktur global Wawasan, divisi penerbitan khusus Ikhtisar Teknologi MIT. Kami berbasis pada tahun 1899 di Massachusetts Institute of Technology, dan juga Anda mungkin juga dapat menerima kami di media cetak, di terima, dan di acara setiap tahun di seluruh dunia. Untuk detail lebih lanjut tentang kami dan tujuannya, silakan lihat penjelasan web kami di technologyreview.com.

Poin ini langsung tersedia di mana pun Anda mengamankan podcast. Jika Anda menyukai episode ini, kami harap Anda akan mencuri waktu untuk membayar dan meninjau kami. Lab Industri adalah penghasil Ikhtisar Teknologi MIT. Episode ini diproduksi oleh Giro Studios. Terima kasih untuk mendengarkan.

Pelajari lebih lanjut tentang solusi teknologi yang mengganggu EY-Parthenon di ey.com/us/disruptivetech.

Materi penjelasan ini diproduksi oleh Insights, lengan materi penjelasan khusus dari Ikhtisar Teknologi MIT. Itu tidak lagi ditulis oleh pekerja editorial Tinjauan Teknologi MIT.

Pandangan yang diungkapkan di podcast ini pada dasarnya bukan lagi pandangan Ernst & Young LLP atau anggota lain dari grup EY global.

Cakupan Asli

Baca juga

Abaikan bayi desainer.  Inilah cara CRISPR mengubah sebagian besar kehidupan

Abaikan bayi desainer. Inilah cara CRISPR mengubah sebagian besar kehidupan

Abaikan He Jiankui, ilmuwan bahasa China yang menciptakan bayi yang diedit gennya. Sebagai tambahan, meskipun …

Tinggalkan Balasan

Alamat email Anda tidak akan dipublikasikan. Ruas yang wajib ditandai *